昨天网上传言某基金司理因为用场外期权作念老鼠仓被带走了。关于这些传言莫得取得官方通报之前我保捏怀疑，但场外期权如实关于许多投资者而言较为好意思妙，我念念不妨就着这个契机讲讲。
场外期权如实是可能会被用来作念老鼠仓的。
如若基金司理我方掌管几十亿股票捏仓，找一个市值100亿以内，流动性小小数的股票，就说拿3-5亿资金快速建仓，在合适的市场配景下，是有可能把股价快速推高百分之几十的。如若他走个私募基金通谈，提前拿个1000万把握的个东谈主资金去处券商购买该股票的个股场外期权，然后再用我方掌管的基金推高股价，如实有可能因此赚至少2000-5000万把握的陈诉。
关于市值一两百亿的股票，如若单靠三五个亿的资金去利用股价涨30-50%其实依然有一定难度的，但如若聘用市值更小的股票，一样期权费报价也会更高，杠杆收尾更低。
这内部的订价风险主要在哪呢？
关于一个作念老鼠仓心态的期权买方来说，但愿手里小额的资金发扬高大的杠杆作用赚许多许多钱。
从期权订价的角度来说，场外个股期权缔结的时候，期权买方为了擢升杠杆倍数，即资金使用的收尾，会对期权合约作念出相比多的职权衰弱，比如到期技能相比短（短期可能股价涨不上去期权价值就归零了）、到期日之前不可主动结算行权（涨结束又跌下来了期权价值归零了）、行权价距离现价相比高（正股得涨许多期权才气开动有履行价值）。
那么在现实中，固然这个东谈主用我方掌管的客户资金去买入股票，但有的情况下也可能遭逢市场大环境的顶风，比如突逢市场环境走弱，其他投资者集体卖出，草率紧迫推进出于各样料念念以外的原因快速减捏，等等。
在这样的情况下，可能到期时候就发现正股价钱不够高，之前联想的相比无情的期权公约，无法已毕存效行权了，期权费亦然可能会归零的。
另外，券阛阓外期权业务这几年发展的很快，一鼎盈优配但由于本色上是私行对赌合约，天生不够透明，同期由于券商是有风险捏仓敞口的，如实也给证券公司带来了更大的潜在筹谋风险，因此前两年是监管层是通过收紧计策加强了截止的。
笔据当前的监管条款，个东谈主投资者无法再买入场外期权，通过私募产物买的话，严格的门槛是单产物至少5000万，同期产物内买个股期权的资金不可跳动30%，意味着拿5000万为门槛开产物的话，内部惟有1500全能真确用来高杠杆场外期权用，剩余3500万是冗余资金。
其实关于年薪一两百万的平时公募基金司理来说，这种门槛也不是念念够就够取得的，惟恐还得召募别东谈主的钱一谈共谋违规才行，况兼在现在的大数据监管环境下，华信优配惟恐也很难透彻遁形地下。
是以有东谈主说许多基金司理都这样干，我是暗意怀疑的，因为违规资本还挺高挺复杂的。
期权自己是一个对冲风险止境好的个性化器用，如若是在匡助客户处理资金的时候妥当使用，不错很好的达到裁汰客户资金风险的指标，与客户达成共赢。
但一把猛烈的刀，落到了别有全心的东谈主手里，反向使用，就成了收割韭菜的利器。
金融这个行业，不管是作念贷款信赖股权债券等融资，依然作念股权股票债券期货这些投资，本色上都是在主管别东谈主的钱，关于莫得情势也莫得下限的东谈主来说，总能念念到办法去损东谈主自私。
这行业离钱太近了，如若莫得劳动谈德和称职通晓的话，如实与钱是负距离。
同期与手铐亦然负距离。
赚这样的钱，关于情势高远的东谈主而言，不仅面对身陷囹吾的风险，同期关于东谈主生也代价高大，背着这样的期凌，出狱后也难以再取得别东谈主的信任，而作念金融这行，最紧迫的个东谈主资产，等于别东谈主对你的信任。
我我方现在开私募基金公司，平时就频繁念念，以后公司大了，会不会也有罔主顾户利益谋私的职工呢？
轻则向公司和客户保举有潜在个东谈主回扣的神志，重则径直以投资司理的身份把客户的钱投向我方老鼠仓标的里。
念念来念念去，莫得齐备的一招鲜驻防重要，但三个观点是必须得作念的：
1、招聘和团队塑造时爱好价值不雅，幸免引入只看钱不重劳动谈德的东谈主；
2、公司轨制成就中，对有中枢提出和有贪图权的东谈主适当均权，幸免在脱离监管下独自有贪图；
3、奋发保捏公司的发展，让中枢东谈主员保捏还能赚更多钱已毕更大理念念的盼头，淘汰劳动天花板已到，早已产生懈怠的东谈主，远隔中枢岗亭。
金融从业者的这种代理东谈主风险，其实不仅仅关于投资者而言很烦，关于金融公司雇主来说也很烦，这样的声誉风险大幅毁伤了公司利益。
从这个真谛上而言，金融公司雇主和投资者其实是站在一个态度上的。
猫和老鼠的游戏始终在不时，谈高一尺魔高一丈，三管王人下至少能大幅裁汰发生这样问题的概率吧。
但愿咱们都擦亮眼睛，始终不要履行遭逢这样的亏心东谈主。（钞票汉文网）
作者吴清扬为钞票汉文网专栏作者，新竹搭理/帆贝投资独创东谈主
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裁剪：刘兰香