中信证券研报指出，汽车行业2024年4月兑现批发销量235.9万辆，环比-12.5%，同比+9.3%。出口阐扬握续亮眼。北京车展百花都放，肖似以旧换新战略落地抛弃不雅望情谊，乘用车销量后续逐季进取。
全文如下汽车｜4月产销合适预期，战略落地有望提振需求
汽车行业2024年4月兑现批发销量235.9万辆，环比-12.5%，同比+9.3%。出口阐扬握续亮眼。北京车展百花都放，肖似以旧换新战略落地抛弃不雅望情谊，乘用车销量后续逐季进取。
▍事项：
2024年5月11日，中国汽车工业协会发布2024年4月汽车产销数据，对此咱们点评如下：
▍总量：汽车行业4月兑现销量235.9万辆。
阐明中汽协数据，2024年4月，汽车产销差异为240.6万辆/235.9万辆，环比-10.5%/-12.5%，同比+12.8%/+9.3%，其中国内、出口销量差异为185.5万辆/50.4万辆，环比-15.4%/+0.4%，同比+4.1%/+34%，出口阐扬好于内销。2024年1~4月汽车产销差异为901.2万辆/907.9万辆，同比+7.9%/+10.2%，同比增长主要系前年同期购置税减免、新能源补贴退坡导致的低基数、出口接续高速增长等原因，看好5月后续汽车销量环比晋升。
▍乘用车：乘用车行业4月兑现销量200.1万辆。
阐明中汽协数据，乘用车2024年4月产销差异为204.8万辆/200.1万辆，环比-9%/-10.5%，同比+15.2%/ +10.5%；其中国内、出口销量差异为157.2万辆/42.9万辆，环比-13.2%/+1.2%，同比+5.1%/+35.9%，出口握续高增长。自主品牌2024年4月销量127.2万辆，同比+27.3%，单月市集份额为63.5%，同比+8.4pcts，万生优配环比+7.1pcts；1-4月自主品牌销量466.4万辆，同比+26.7%，自主品牌增速接续卓越行业平均，咱们接续看好自主品牌市占率晋升。
▍商用车：商用车行业4月兑现销量35.7万辆。
阐明中汽协数据，商用车2024年4月产销差异为35.8万辆/35.7万辆，环比-18.3%/-22%，同比+0.8%/+2.8%。1-4月，商用车产销差异为135.4万辆/139万辆，同比+3.9%/+8.1%。咱们接续看好商用车行业复苏：1）基建投资的刺激将是对冲经济增速下行压力不成或缺的调控用具之一；2）重卡行业的平均置换周期为7-8年，按此推测，咱们判断上一轮重卡牛市销售（2016Q4-2021Q1）的重卡保有量在2023Q4起开启置换周期；3）在广博初创科技公司、物流运营商和硬件厂商的和解下，商用车自动驾驶正在迟缓兑现场景落地，不断兑现交易格式篡改，拉动行业需求进取。
▍新能源车：新能源车行业4月兑现销量85万辆。
阐明中汽协数据，新能源车2024年4月产销差异为87万辆/85万辆，环比+0.8%/-3.7%，同比+35.9%/+33.5%，浸透率达36%。分能源类型看，纯电动汽车产销差异完成53.5万辆/51.9万辆，同比+11.6%/+11.1%；插电式羼杂能源汽车产销差异完成33.4万辆/33.1万辆，同比+108.5%/+95.7%，插混车增速阐扬接续好于纯电。1-4月，新能源车产销差异为298.5万辆/294万辆，同比+30.3%/+32.3%，延续高超阐扬。北京车展新能源车型百花都放，跟着年内新车型逐步发售、请托，咱们看好新能源销量、浸透率环比握续晋升。
▍风险要素：
中国经济增长不足预期的风险；缺芯导致整车出货量不足预期的风险；汽车需求放缓的风险；要津原材料大幅加价的风险；自动驾驶事故导致相干企业估值大幅下跌的风险；行业竞争加重的风险。
▍投资策略：
春节以来汽车需求逐步归附，北京车展百花都放，肖似以旧换新战略落地抛弃不雅望情谊，乘用车销量后续逐季进取。要点保举：1）华为链主机厂，以及有望受益于汽车销耗回轻柔以旧换新战略落地的公司；2）处于增量赛说念，同期大家彭胀加快的零部件公司；3）周期进取同期恒久盈利空间大开的商用车龙头公司；4）居品升级、出海加快的两轮车龙头。