上周行情最大的特征，即上证指数在券商的领导下糟蹋3500点。自4月7日底部，本轮券商板块也曾高涨超20%。计划到券商引颈市集糟蹋是一个有劲的信号，咱们复盘历史上同样行情，以期为后续行情提供启示。
要是将时候区间完毕在3.5个月以内，2010年以来券商区间高涨超20%的情况一共有7次（剔除2015年大波动情况）：
1、2012年头：国内，2011年11月30日央行文告降准，2012年2月18日再次文告降准，缓解市集对2010年以来货币计谋握续收紧的担忧。2012年1月6日世界金融责任会议温总理明确“提振股市信心”；国际，联络QE提振下，国际股市握续大涨，好意思股创危境以来新高。国表里宽松+“股市信心论”的提振下，券商引颈指数糟蹋。相干词，跟着GDP初度“破8”，重复两会明确示意地产调控不缩短，市集握续调治至年末。
2、2012年末：国内，跟着前期联络降准降息、地产调控迟缓缩短等计谋组合拳发力，2012年底经济从此前的快速回落参预到“L型”探底阶段，PMI、社融等数据更是考证经济正在迟缓复苏；国际，好意思联储文告扩大购买钞票边界，记号着危境以来的第三轮QE无间扩大。跟着经济复苏考证、流动性宽松，市集在岁末年头演出了一场由价值股引颈的躁动行情。参预2013年，跟着经济转头鄙俚，计谋重点由“稳增长”从头转向“调结构”，重复出动互联网产业趋势兴起，行情发展为TMT和创业板的结构性走牛。
3、2014年末：国内，央行不测降息燃烧市集作念厚情绪，流动性宽松诱惑杠杆资金大幅入场；国际，天然好意思联储文告QE暂停，但流动性依然保管宽松。国内稳增长计谋刺激下，金融地产板块全面高涨，带动大盘指数快速抬升。参预2015年，杠杆资金大幅入市推升市集全面加快上攻，在经济复苏动能仍旧不及、基本面枯瘦的布景下，恰当中始终经济转型宗旨的TMT板块成为增量资金流入的核心宗旨。
4、2019年头：国内，经由2018年下半年计谋发力，2019年头社融放出天量、PMI见底，考证了经济的成就。成本市花样位上升至顶层高度，证监会主席换届、科创板开板、注册制现实等加快落地。国际，好意思联储加息于2018年底罢手，2019年全年降息三次，大家流动性走向宽松，中好意思交易摩擦也在迟缓简短。外资大幅流入股东市集走出了一波普涨的“快牛”行情。跟着4月政事局会议边缘收紧、中好意思交易摩擦升级，市集在调治中迟缓寻找共鸣，聚焦核心钞票。尔后核心钞票谐和阵线建立，表里资协力出生了一轮重振旗饱读的核心钞票牛市。
5、2020年中：国内，疫情冲击下货币财政等逆周期计谋握续加码，股指期货配资GDPQ2单季增速由负转正；国际，大家大放水卑劣动性握续宽松。公募和外资大举入市，券商、破费医药、半导体引颈市集高涨。天然后续中好意思摩擦再度升级、国内宏不雅流动性收紧等不细则性扰动市集高涨按次，但在一系列不细则性落地之后，市集在岁末年头无间演出躁动行情，优质龙头握续新高。
6、2022年末：国内，防疫计谋实质性优化、地产计谋“三箭都发”，经济复苏预期显耀升温；国际，好意思联储鹰派进度趋缓，好意思元好意思债回落，流动性边缘宽松。破费、地产链等顺周期板块引颈市集上攻。参预2023年，跟着经济转头鄙俚，市集迟缓开动在“AI+中特估”两条干线轮动。
7、2024年“924”：国内，“一揽子计谋”记号计谋基调实质性转向；国际，好意思联储超预期退缩式降息50bp。各样资金大幅流入股东指数快速上台阶。过温雅绪消化后，宏不雅计谋依然握续发力，市集高位震撼，各样钞票轮替成就。
复盘后有以下主要论断：
1、高涨催化：“国内宏不雅计谋缩短+提振股市、国际流动性宽松+风险事件简短”，是历史上券商引颈市集高涨的主要催化。本轮亦是如斯：国内，关税冲击下“国度队”强有劲托底、“5.7一揽子计谋”快速落地，为市集筑牢底线念念维。AI、立异药、军工、新破费等新动能握续闪现，提振市集信心。国际，大家交易摩擦和中东阵势简短、好意思联储降息预期升温。但比拟前几轮，本轮高涨斜率更和煦、作风更平衡，更多体当今计谋托底、新动能闪现关于市集信心的迟缓改善。
2、指数糟蹋后市集走势：券商引颈市集上台阶后，市集时时将围绕这个新的核心运行，除非出现经济失速、计谋显耀收紧等系统性风险（如2012年头）。不外，经由联络高涨之后，若穷乏宏不雅和产业大的变化或多数资金助推，市集省略率仍以结构性契机为主（典型如2013年上半年、2023年上半年）。
3、结构：券商引颈市集糟蹋后20个走动日内，以军工、医药、TMT、好意思护为代表的成长行业和化工、机械、新动力等α契机较多的行业领涨概率较大。实质上照旧2010年我国参预发展新常态后，总量经济难以握续超预期，风险偏好提高后，市集倾向于到偏成长的行业找寻结构性契机。而中始终看，市集作风则更取决于产业趋势、主导增量资金等要素。
4、干线延续性：券商引颈市集高涨前后，干线呈现一定的延续性。咱们老师券商引颈糟蹋技巧各行业发扬的排行，对应的券商糟蹋后20个走动日内发扬排行中位数，发现市集并莫得在市集糟蹋前后出现彰着的“高切低”阵势，干线发扬出一定的延续性。
本轮4月7日底部于今，发扬较好的行业主要汇聚在TMT、军工、立异药为代表的成长行业，以及有色、化工为代表的加价资源品，后续仍有望凝华市集共鸣。
本文作家：张启尧、胡念念雨、程鲁尧、张勋、吴峰、杨震宇，开端：尧望后市，原文标题：《【兴证策略张启尧团队】历史七轮券商引颈指数新高复盘及启示》
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