（原标题：A股ESG治理迈入新阶段）
编者按：
7月1日，更正版《信披办法》阐发执行，近似配套的《上市公司可捏续发展讲演指引》和《编制指南》，将推动中国ESG信息清楚从衰退化向系统化转变，进一步加速中国ESG修复从口头合规迈向本色照应，为中国的成本阛阓高质料发展和“双碳”方向完毕提供轨制保障，同期也为中国经济的“全面绿色转型”打下坚实基础。
自2024年沪深北三大往来所斡旋发布《上市公司自律/捏续监管指引——可捏续发展讲演（试行）》（以下简称《指引》）以来，A股上市公司清楚ESG讲演积极性较着提高。相较2023年A股36.96%的ESG讲演清楚率，在《指引》发布的2024年，A股上市公司的ESG讲演清楚率升至41.79%。
进入2025年后，推敲ESG方面的政策仍在不停推出，相当是三大往来所阐发发布《上市公司可捏续发展讲演编制指南》（下称《编制指南》），以及证监会发布更正版《上市公司信息清楚照应办法》（以下简称《信披办法》）后，A股上市公司的ESG讲演清楚率又有进一步提高，限制5月1日，A股阛阓清楚ESG讲演的上市公司多达2457家，讲演清楚率升至45.41%。
当今，中国经济已进入高质料发展阶段，高质料发展内涵丰富。ESG关注企业在环境、社会和治理三个维度上的线路，与高质料发展理念一致，成心于推动企业完毕经济、社会和环境效益协作斡旋。跟着更正版《信披办法》于7月1日阐发实施，近似配套的《指引》和《编制指南》，不仅能径直推动中国ESG信息清楚从衰退化向系统化转变，加速中国ESG修复从口头合规迈向本色照应，且也能推动中国ESG从理念到实践的高效出动，推动中国ESG治理进入一个新阶段。
ESG讲演清楚率再创新高
限制5月1日，A股阛阓有2457家上市公司清楚2024年ESG讲演（包括社会拖累讲演、可捏续发展讲演，环境社会以及管治讲演等），在5411家A股上市公司中占比达45.41%，这一数据比较2024年清楚的上市公司2023年ESG讲演41.79%的占比，提高了3.62个百分点，创下2020年以来新高值。
对于上市公司ESG讲演清楚的条件，深交所早在2006年发布的《上市公司社会拖累指引》中，就明确指出“饱读动上市公司积极履行社会拖累，自觉清楚社会拖累的推敲轨制修复”。此外，上交所也在2008年发布的《对于加强上市公司社会拖累承担责任暨发布<上海证券往来所上市公司环境信息清楚指引>的见知》中，条件上市公司加强社会拖累承担责任。但多年以来，上市公司清楚ESG讲演基本上仍以自觉清楚为主，并未条件强制性清楚，直到2024年，跟着证监会斡旋部署，沪深北三大往来所发布《指引》后，ESG讲演强制性清楚轨制才被阐发确立。
《指引》条件，上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司以及境表里同期上市的公司，必须在2026年驱动清楚2025年度的ESG讲演。同期，证监会也饱读动其他上市公司自觉发布ESG讲演，但若选拔自觉发布，也应当死守《指引》条件。《指引》的发布，象征着A股ESG讲演强制清楚时期将拉开序幕。
在沪深北三大往来所发布《指引》以外，财政部也于2024年发布了《企业可捏续清楚准则——基本准则（征求宗旨稿）》（以下简称《基本准则》），明确条件到2030年，国度斡旋的可捏续清楚准则体系基本建成。该《基本准则》的清楚，象征着国度斡旋的可捏续清楚准则体系修复迈出了要害的一步。
除了《指引》和《基本准则》，中共中央、国务院还在2024年7月印发了《对于加速经济社会发展全面绿色转型的宗旨》，明确提倡健全绿色转型财税政策、丰富绿色转型金融器用、优化绿色转型投资机制等条件；同月，国务院办公厅印发《加速构建碳排放双控轨制体系责任决策》，提倡建立“碳达峰碳中庸”概括评价考查轨制、开展固定钞票投资神色碳排放评价等条件……10月，中国东谈主民银行等四部门印发《对于线路绿色金融作用 处事秀逸中国修复的宗旨》，提倡推动建立斡旋的绿色金融、转型金融圭臬体系，推动金融机构、规划主体探索开展ESG评价，饱读动企业制定转型规划等条件。
正因触及ESG的轨制不停完善，近两年A股上市公司ESG讲演清楚率比较前几年有了较着提高。统计数据显现，2024年、2025年，A股上市公司ESG讲演清楚率为41.79%和45.41%，而在2020年—2023年，清楚率为28.4%、28.54%、32.2%和36.96%。
“绿色经济”成发展要害词
需要指出的是，在2025年上市公司ESG讲演清楚过程中，“绿色经济”成为要紧要害词，简直所有清楚ESG讲演的上市公司皆明确提到要发展绿色经济。
比喻，中国钢铁龙头企业宝钢股份在2024年ESG讲演中指出：讲究昔日一年，宝钢股份充分线路“主心骨”作用，深化创新“一公司多基地”照应模式，捏续提高期间引颈、产物规划、绿色低碳、智谋制造、着力提高、国际发展才智，在挑战中雕琢前行。
通常，中国锂电板龙头宁德时期在规划中也紧贴绿色发展道路，打造低碳经济。其在2024年ESG讲演中示意：公司永恒追求以电板期间创新，减少东谈主类对化石能源的依赖，完毕大师可捏续发展的共同愿景。公司构建“材料及材料体系创新”“系统结构创新”“绿色极限制造创新”和“营业模式创新”四大创新体系，以得志不同客户需求，为大师新能源应用提供一流的惩办决策和处事，推动大师可捏续转型。
需要指出的是，固然中国积极推动产业和能源结构和洽，选定节能、提高能效、建立完善碳阛阓、增多丛林碳汇、提高相宜才智等一系列措施去应酬风光变化，并获得一定的阶段性恶果，但当今中国的发电碳强度仍高于大师平均水平，亟须通过绿色能源转型完毕可捏续发展。
本质上，对于绿色能源转型完毕可捏续发展问题，早在2020年，中国就提倡“2030年前碳达峰、2060年前碳中庸”方向，这既是应酬大师风光变化的容许，亦然霸占绿色科技调动先机的计谋选拔。本年两会上，政府责任讲演更是强调要“全面绿色转型”，这一计谋旨在深化生态致密体制改革，统筹多方面责任，完毕生态优先、绿色低碳发展。
此外，在本年政府责任讲演发布之前，中国证监会于2月发布了《对于成本阛阓作念好金融“五篇大著作”的实施宗旨》（简称“《实施宗旨》”），内容聚焦支捏新质分娩力发展，隆起深化成本阛阓投融资概括改革，增强轨制包容性、相宜性，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等首要计谋、要点领域、薄弱才略累积。
《实施宗旨》明确提倡，要从完善绿色金融圭臬体系、丰富绿色金融产物等方面发力，戮力于推动成本阛阓成为绿色低碳发展的有劲撑捏。完善圭臬体系有助于次第阛阓，增强绿色金融产物果然凿度和透明度；丰富绿色金融产物则为投资者提供了更多选拔，也为绿色产业开采了多元化的融资渠谈。瞻望绿色产业将迎来诸多发展机遇，如刊行上市、融资并购、刊行绿色债券等。《实施宗旨》的出台，象征着成本阛阓从“融资端改革”向“处事国度计谋全局”的进步，通过轨制创新、资源整合和风险防控，为中国经济高质料发展注入持久能源。
除了证监会发布的《实施宗旨》，还有其他多个部门也在积极发布推动绿色发展的文献和轨制。比喻，生态环境部等四部门结伴发布《对于促进企业温室气体信息自觉清楚的宗旨》；财政部发布《清洁能源发展专项资金照应办法》；国度金融监督照应总局办公厅和中国东谈主民银行办公厅印发《银行业保障业绿色金融高质料发展实施决策》……国度发展改革委等五部门结伴发布《对于促进可再生能源绿色电力文凭阛阓高质料发展的宗旨》等等，它们为落实“双碳”计谋，探索生态优先、绿色低碳的高质料发展谈路和全面鞭策秀逸中国修复均提供有劲撑捏。
较着，发展绿色经济不仅是完毕经济、社会和环境三者和谐共生的要紧门道，亦然完毕全面修复社会方针当代化国度方向的势必选拔。其不仅不错灵验镌汰对当然资源的依赖，减少对环境的负面影响，为大师可捏续发展提供要紧保障，也可通过推动绿色期间创新和产业升级，栽培新的经济增长点，提高经济增长的质料和效益。
“咱们积极支捏当代化产业体系修复，围绕作念好科技金融、绿色金融、普惠金融、待业金融、数字金融‘五篇大著作’，加大资源干与，优化组织阵型，打造特点上风。”对于绿色金融话题，招商银行行长兼首席执行官王良在2024年可捏续发展讲演中指出，加速发展绿色金融，完善“五横七纵”绿色产物处事体系，创新推出碳质押回购往来、低碳绿卡等特点化产物，强化对绿色能源、绿色交通、传统产业绿色转型等领域的专科化处事，绿色对公客户融资总量（FPA）、绿色零卖、绿色投资全口径业务余额达11351.74亿元，较上年末增长23.33%。
央企标准作用较着
在清楚2024年ESG讲演的上市公司中，就企业性质来看，央企控股的上市公司ESG讲演清楚率是最高的。统计数据显现，央企控股的上市公司2025年清楚的2024年ESG讲演清楚率为94.04%，与2024年清楚的2023年ESG讲演清楚率基本罕见（94.02%）。
需要指出的是，94.04%清楚率并不是本年央企最终的清楚收尾，有部分尚未清楚ESG讲演的央企可能会在本年后续的几个月中不息清楚2024年ESG讲演，对于这少量，可从央企在2024年清楚ESG讲演情况中得到阐发。彼时，有多家央企箝制的上市公司在当年4月30日以后才清楚ESG讲演的，比如安谈麦A于2024年5月15日发布ESG讲演，宝武镁业于7月31日发布ESG讲演，北自科技于8月27日发布ESG讲演等。
央企之是以高度怜爱ESG清楚问题，本质上与2022年国资委发布《提高央企控股上市公司质料责任决策》推敲，彼时这一轨制明确提倡，央企要贯彻落实新发展理念，建立健全ESG体系，并设定到2023年全隐蔽的方向。
进入2023年后，为进一步次第央企控股上市公司ESG信息清楚，提高专项讲演编制质料，国资委办公厅还发布了《对于转发〈央企控股上市公司ESG专项讲演编制推敲〉的见知》。此外，国务院国资委在2024年发布的《对于新时期中央企业高圭臬履行社会拖累的指导宗旨》也明确提倡，推动央企控股上市公司围绕ESG议题高圭臬落实环境照应条件、积极履行社会拖累、健全完善公司治理，加强高水平ESG信息清楚。
在中国绿色可捏续发展也曾成为国度计谋中枢的大配景下，央企在积极推动绿色产业、提高资源利用着力、减少环境稠浊方面负有特殊拖累。通过清楚ESG信息，央企大概展示其在可捏续规划方面的容许，包括选定环保措施、镌汰碳排放、推动清洁能源等方面的具体行动，以配合国度的绿色发展计谋。对于央企而言，ESG理念契合了中国绿色发展、碳达峰碳中庸、当代化治理、共建东谈主类幸运共同体等一系列发展条件。
具体案例上，以中国石化为例，其在推动绿色产业发展方面，积极应酬风光变化，提倡2030年前碳达峰较2020年增多不突出30%、2040年碳排放量较峰值下跌25%以上、力求2050年傍边完毕碳中庸的立志方向。全面检视环保责任，补短板强弱项。实施绿色企业行动第二阶段规划，统筹鞭策降碳、减污、提效、增绿。全年累计回收二氧化碳210万吨，回收甲烷9.56亿立方米。加速鞭策产物碳脚迹照应体系修复，发起成立能源化工产业链碳脚迹定约。开展资源从简和高效利用行动，节能79万吨标煤，外排废水COD量、二氧化硫排放量稳步下跌，固体废料妥善处置率达到100%。
在央企以外，处所国企的ESG讲演清楚率也不低，2024年清楚的2023年ESG讲演清楚率为60.39%，2025年的清楚率提高为67.86%，提高了7.47个百分点。
处所国企清楚ESG讲演的积极性之是以能提高，除了国务院国资委条件处所国企在ESG体系修复中也要线路标准作用条件推敲外，处所国企为了蛊惑更多的投资者，股指期货配资提高企业的阛阓竞争力和融资才智，也需要清楚ESG讲演来展示自己在环境、社会和公司治理方面的结巴和恶果。
相较央企、处所国企，民营企业2025年ESG讲演清楚率固然仍不高，但若对比自己2024年的ESG讲演28.45%的清楚率，民营企业2025年ESG讲演清楚率已飞腾至31.88%，提高了3.43个百分点。这一变化阐述，民营企业正在加大ESG修复力度，也曾从计谋上驱动怜爱ESG讲演清楚情况。
银行业ESG讲演全隐蔽
在申万大类行业中，银行业的ESG讲演清楚情况是最值得一提的，其是独一勾通几年ESG讲演100%全清楚行业。而除了银行业，ESG讲演清楚率居前的行业还有非银金融、钢铁、煤炭、概括、公用职业、交通运输，它们2025年ESG讲演清楚率也别离达到84.52%、82.22%、78.38%、73.68%、72.93%、70.08%。
银行业之是以领有高ESG清楚率，与监管的严格条件推敲。早在2020年，监管层就提倡ESG照应要成为银行业高质料发展的普适性原则，2021年又明确提倡将ESG纳入金融机构业务经由。2022年6月，监管层印发的《银行业保障业绿色金融指引》条件银行保障机构从计谋高度鞭策绿色金融，加大对绿色、低碳、轮回经济的支捏。2024年4月，东谈主民银行等七部门发文初次明确将ESG纳入信评，上证180、科创50、深证100的样本公司以及境表里同期上市的450余家公司，均被条件强制进行ESG信息清楚责任，而这其中就包括了21家上市银行。
看成当代经济体系的中枢要道，银行业承担着促进经济高质料增长、优化成本配置、换取产业转型、推动绿色转型低碳发展等要紧职责。加强ESG修复是银行业金融机构践行政事性、东谈主民性的要紧体现，有助于营业银行与投资者、客户、职工和社会建立信任关系，完毕品牌价值的跃升。
不外，与传统行业更多聚焦于自己运营对环境的径直影响，如能源破钞、毁掉物排放、稠浊治理等，银行业除了要关注自己运营的环境影响外，还强调通过金融处事和投资决策来推动ESG方向的完毕，比如在环境方面，通过推出绿色债券刊行规划，支捏可再生能源、节能环保等领域的神色融资等；在社会层面，刺目金融处事的普惠性和刚正性；治理上则需要应酬更严格的金融监管政策等。
本年3月，国务院办公厅印发的《对于作念好金融五篇大著作的指导宗旨》，对提高金融机构处事才智和支捏强度作念出条件，条件各种金融机构和股权投资机构存身职能定位，为国度首要计谋和要点领域提供融资支捏。
其中，在科技金融方面，鞭策金融处事科技创新才智修复，统筹欺诈股权、债权、保障等妙技，为科技型企业提供全链条、全人命周期金融处事，加强对国度首要科技任务和科技型中小企业的金融支捏；在绿色金融方面，完善绿色金融体系，统筹对绿色发展和低碳转型的支捏，为确保国度能源安全、助力碳达峰碳中庸酿成有劲撑捏；在普惠金融方面，健全多线索普惠金融机构组织体系，优化普惠要点领域产物处事供给；在待业金融方面，捏续完善待业金融推敲政策，强化银发经济金融支捏，促进中国式养老职业高质料发展；在数字金融方面，加速鞭策金融机构数字化转型，增强数字化规划处事才智。
现如今来看，上市银行之是以能100%清楚ESG讲演，除了反应了沪深北三大往来所2024年斡旋发布《指引》条件，更是有劲地贯彻了《对于作念好金融五篇大著作的指导宗旨》条件，让投资东谈主不错通过银行业公布的ESG讲演，评估其在促进经济可捏续发展、履行社会拖累等方面的孝敬。
以工商银行径例，其多年来一直坚捏绿色金融的发展，构建了绿色金融体系，包括绿色信贷、绿色债券、绿色基金等产物。通过制定绿色信贷政策，将环境、社会与风光推敲风险纳入信贷照应全经由，推动绿色金融高质料发展。限制2024年末，绿色贷款余额冲突6万亿元，绿色债券刊行规模等值17.4亿好意思元，绿色基金产物涵盖新能源、低碳环保等领域。此外，工商银行还通过绿色金融实践，如支捏风光投融资要点神色贷款、创新绿色流水贷等，推动经济社会全面绿色低碳转型。
工商银行在ESG讲演中清楚，其不仅成就了社会拖累与消费者职权保护委员会，且还成就了绿色金融（ESG与可捏续金融）委员会。其中，社会拖累与消费者职权保护委员会负责对本行在环境、社会、治理以及处事乡村振兴、企业文化等方面履行社会拖累的情况，消费者职权保护责任计谋、政策和方向，绿色金融计谋，普惠金融业务的发展规划、基本照应轨制、普惠金融业务年度规划规划、考查评价方法等事项进行推敲审议，并向董事会提倡建议。而绿色金融（ESG与可捏续金融）委员会看成高管层对推敲责任实施统筹携带及协作鞭策的扶助决策机构，具体职责包括：负责贯彻落实集团绿色金融（ESG与可捏续金融）计谋和方向；协作鞭策各机构各业务条线绿色金融（ESG与可捏续金融）推敲责任；指导全行绿色金融（ESG与可捏续金融）业务发展和规划照应。
招商银行也在积极深切推动绿色发展转型。2024年，公司进一步完善绿色发展顶层设想，建立绿色金融业务发展和绿色运营照应双委员会机制，全面优化应酬风光变化责任体系；加速发展绿色金融，深化要点行业规划，强化绿色产物处事创新，伊始推出企业ESG照应概括处事决策，刊行中资银行首笔“风光变化减缓”主题绿色好意思元债券，为社会绿色发展注入金融流水；不停健全绿色运营照应体系，纵深鞭策温室气体排放核算，积极推动各项减排举措落地。
合座来看，银行业积极反应政府出台的支捏绿色金融发展的政策措施，通过绿色信贷、绿色神色投资、绿色债券刊行等形式为绿色产业和神色提供资金，得志了不同企业的绿色融资需求，助力绿色产业成长。
ESG讲演称呼不斡旋问题将成昔日式
需要指出的是，固然2025年清楚ESG讲演的上市公司达到2457家，但梳理这些ESG讲演的称呼可发现，称呼可谓是琳琅满目，既有328家定名为“环境、社会和公司治理讲演（ESG讲演）”的，也有520家定名为“可捏续发展讲演”的，定名为“社会拖累讲演”的有682家，定名为“环境、社会及管治讲演”的有51家，定名为其他称呼的有876家。分析ESG讲演称呼不斡旋背后的原因，可能与当今国度层面ESG信息清楚圭臬和照应文献缺失，莫得斡旋次第的定名圭臬来指导企业对ESG讲演进行定名推敲。
此前，不同企业在编制讲演时，并莫得明确的功令指引，导致在讲演称呼的选拔上较为玩忽。上市公司在ESG讲演取名时，依据的文献要么是国资委《对于国有企业更好履行社会拖累的指导宗旨》，要么是深交所《国证ESG评价方法》、结伴国可捏续发展方向（SDGs）、上交所《上海证券往来所上市公司自律监管指引第1号——次第运作》等，这种信息清楚圭臬的各种性意味着信息圭臬化进程很低，进而使得ESG讲演的称呼难以斡旋。
值得一提的是，在ESG讲演定名上，不同业业的上市公司对ESG的交融和关注要点也存在一定的互异，有的关注环境方面的内容，有的可能刺目社会或治理方面等，这些互异性导致企业在定名时时常会隆起我方神色的内容。
此外，也有的公司为隆起自己行业特点，也会在讲演称呼上进行体现。比如，有色金属和制造业可能更强调度能减排等环境方向，因此讲演取名为社会拖累讲演者居多。通常，金融行业可能更关注风险照应和社会拖累等方面，在取名时选拔可捏续发展讲演者居多。
现如今，跟着《编制指南》的阐发发布，上市公司ESG讲演定名的各种性或在不久的将来成为昔日式。本年1月，《编制指南》阐发稿发布，文献明确指出，上市公司ESG讲演称呼应当为《××公司可捏续发展讲演》或者《××公司环境、社会和公司治理讲演》，统称《可捏续发展讲演》。
此外，《信披办法》也将于7月1日阐发执行，其也初次明确上市公司ESG讲演以“可捏续发展讲演”为名。据《信披办法》第六十五条章程，“上市公司按照证券往来所的章程发布可捏续发展讲演。”
事实上，从本年发布的ESG讲演来看，有多家公司已将最新ESG讲演称呼由此前的其他称呼修改为环境、社会及公司治理讲演或可捏续发展讲演。比喻，棕榈股份、芭田股份等公司在2024年发布的ESG讲演称呼还为社会拖累讲演，本年发布的ESG讲演称呼已变为环境、社会及公司治理（ESG）讲演；TCL中环、爱尔眼科、爱好意思客等公司2024年发布的通常是社会拖累讲演，本年发布的讲演称呼变为可捏续发展讲演。
ESG信披从衰退化向系统化转变
ESG信息清楚从企业社会拖累范围阐发进入证券监管领域，象征着中国ESG治理迈入一个新阶段。
3月28日，证监会发布更正后的《信披办法》。这次更恰是给与比年来信息清楚监管的实践素养，对部分信息清楚的内容及条件进行明确，强化对信息清楚外包、容许对象的监管，并结合新《公司法》及《行政处罚法》，对《信披办法》的部安分容进行更新与和洽。《信披办法》将于2025年7月1日起阐发执行。
《信披办法》章程，上市公司应当充分清楚可能对公司中枢竞争力、规划举止和将来发展产生首要不利影响的风险成分。上市时未盈利且上市后仍未盈利的，应当充分清楚尚未盈利的成因，以及对公司现款流、业务拓展、东谈主才蛊惑、团队相识性、研发干与、计谋性干与、分娩规划可捏续性等方面的影响。如斯条件的道理道理在于，在防风险、强监管的政策配景下，对上市公司濒临的风险成分进行充分清楚，不错为投资者感性投资提供更多决策信息。此外，强化要点信息清楚，镌汰信息分歧称，构建一个愈加健康、透明的阛阓环境，是爱护成本阛阓相识的必要之举。
《信披办法》更正稿的第六十五条明确提倡，“上市公司按照证券往来所的章程发布可捏续发展讲演”。这一章程不仅意味着，ESG信息清楚从企业社会拖累范围阐发进入证券监管领域，同期也象征着中国ESG治理迈入一个新的阶段。
《信披办法》初次在部门规矩层面将ESG信息清楚纳入上市公司法定拖累，明确条件企业按照往来所章程发布可捏续发展讲演，从“自觉清楚”转向“强制+自觉”结合模式。《信披办法》条件企业选定“治理—计谋—风险照应—方向与方向”四要素框架清楚ESG信息，减少因国表里圭臬互异导致的合规成本，增强讲演的可比性。此外，更正版条件ESG信息看成合座一个章节发布，还成心于企业在合座上交融ESG理念，建立ESG治理框架。
值得一提的是，在《信披办法》更正稿清楚之前，上交所、深交所、北交所在本年1月还阐发发布了《编制指南》，旨在匡助上市公司更好地交融适用往来所于2024年发布的《指引》，捏续提高可捏续发展（ESG）信息清楚质料，象征着次第化、系统化的上市公司可捏续信息清楚功令体系初步完成构建。
与2024年11月发布的《上市公司可捏续发展讲演编制指南（征求宗旨稿）》比较，《编制指南》阐发稿蜕变较小，主要新增强调了照应层和执行层在ESG治理方面完善ESG轨制、拟定规划和考查机制的职能，新增具体议题的清楚框架参考示例和可捏续发展讲演对标索引示意例，使《编制指南》指导道理道理更强。这是继2024年4月发布的《上市公司可捏续发展讲演指引》之后，进一步深化上市公司可捏续发展信息清楚条件的要紧器用。
合座来看，更正版《信披办法》近似配套的《指引》和《编制指南》，酿成了“强制底线+参考标准”的框架，推动了中国ESG信息清楚从衰退化向系统化转变，将加速中国ESG修复从口头合规迈向本色照应，为中国的成本阛阓高质料发展和“双碳”方向完毕提供轨制保障。同期也有助于塑造更精采的阛阓投资环境，让投资者更好地了解上市公司的规划现象及投资价值。
（本文已刊于05月10日出书的《证券阛阓周刊》。文中个股仅为例如分析，不作买卖推选）
